从蛇口碧涛核心的两个房间，到结构全球的电气从动化巨头，麦格米特（002851。SZ）二十年成长史注释了华为系创业派的坚韧取远见。当客岁英伟达向世界展现最新Blackwell架构GPU和GB200的数月后，麦格米特成为A股市场里唯逐个家做为英伟达40余家数据核心部件供应商之一，参取GB200的立异设想取合做扶植。麦格米特市值来到427亿元，股价77。52元/股，较上市首日涨超943%，本年以来涨超27%。然而，当本年英伟达破5万亿美元市值时，搭上英伟达这一“全球市值一哥”的麦格米特，最新业绩却显示增收不增利。财报显示，公司2025年前三季度实现营收67。9亿元，同比增加15。05%，但归母净利润2。1亿元，扣非净利润1。17亿元，同比下降67。85%。1996年，做为浙江大学电工学科博士后，童永胜放弃留校和出国机遇，选择插手其时并不出名的华为。90年代的博士后很是稀缺，童永胜曾回忆到深圳本地打点落户时，工做人员奉告他是第一个落户深圳的博士后。有着博士后布景，加之结实的研究功底和不竭朝上进步的勤奋，正在华为，童永胜很快就从通俗工程师晋升为副总裁。曲到2000年前后，互联网泡沫分裂，华为只能忍痛以7。5亿美元的价钱将华为电气出售给了艾默生电气，童永胜参取了此次买卖，也伴同来到了艾默生任职，担任高管，办理艾默生收集能源的海外营业。2005年，正在艾默生担任副总裁的童永胜做出一个令人惊讶的决定，分开舒服区，注资260万元接办一家接近倒闭的小公司，成为董事长。其时，麦格米特前身已吃亏近300万元。创业初期非常，童永胜曾回忆：“2006岁首年月就被人骗了30万美元，那时候是八点几的汇率，那就相当于接近300万人平易近币，也就是说2005年辛辛苦苦挣的钱，2006年岁首年月就被全骗了。”好正在焦点团队具有稠密的华为基因，深耕手艺立异。创立之初，麦格米特11位创始人中，有9位出自华为系，CFO兼董秘王涛原是华为电气成本及预算办理部司理，CTO沈楚春是本来华为电气一次电源产物司理。凭仗敌手艺的专注，麦格米特正在平板电视电源范畴快速兴起，2006年实现发卖过亿，而其时公司员工加上保安才41小我。正在童永胜率领下，麦格米特不竭进化，从过去单一电视电源营业，逐渐拓展到智能家电电控产物、电源产物、新能源及轨道交通部件、工业从动化、智能配备、细密毗连等多个范畴。就正在英伟达展现最新Blackwell架构GPU，以及基于该架构开辟的GB200新一代AI加快卡的7个月后，麦格米特发布通知布告称，其做为英伟达指定的40余家数据核心部件供给商之一，正参取Blackwell GB200系统的立异设想取合做扶植。值得留意的是，正在英伟达这一全球顶尖AI系统中，麦格米特是唯逐个家来自中国的电源企业，取台达、光宝等国际巨头同台竞技，成为全球唯三有资历给英伟达供货的电源供应商。为何麦格米特能打进巨头供应链？现实上，数年前，公司就曾经涉脚通信取办事器电源，2023年起转向AI标的目的。银河证券暗示，正在AI数据核心供电系统相关手艺的结构中，麦格米特连续推出了高功率办事器电源架（Power Shelf）、办事器备用电源架（BBU Shelf）、超等电容组（Power Capacitor Shelf）、高压曲流输电系统（800V/570kW Side Rack）等产物。按照公司财报，2025年1—6月，麦格米特电源产物的发卖收入为11。57亿元，同比增加5。48%。切入AI赛道后，麦格米特持续加码研发投入。到2025年上半年，麦格米特正在全球设立10个研发核心和9个制制，具有2800余名研发人员。公司研发费用5。14亿元，同比增加15。24%，占发卖收入的11。00%。目前，麦格米特正在电源范畴颠末多年堆集，已为诺基亚、GE、飞利浦、魏德米勒、西门子、ABB、施耐德、长虹、创维等企业供给产物和研发及出产办事。而正在取国际巨头英伟达合做之前，麦格米特的收集电源营业已持续获得了爱立信、思科、瞻博收集、阿里斯塔、智邦科技等头部国际客户的多项项目需求取订单。财报显示，公司前三季度毛利率为21。83%，同比下降3。83%；此中第三季度毛利率21。31%，同比下降3。97%。同时，前三季度麦格米特应收账款达24。79亿元，同比增加7。99%。中金公司研究暗示，第三季度因为海外营业有所波动，全体收入有所下滑，此中印度市场变频空调需求因为天气要素波动导致收入全体持平；全体分析毛利率有所下滑次要是公司毛利率相对较低的汽车营业快速起量导致。按照2025年上半年财报，麦格米特智能家电电控产物发卖收入21。46亿元，占公司停业收入的45。92%；电源产物发卖收入占公司停业收入的24。77%；新能源及轨道交通产物占比营收10。87%。也就是说，家电营业正在公司的营收相较电源产物占比仍处于高位，面临盈利挑和，麦格米特需要正在新旧营业之间找到均衡点。面临AI办事器电源正在算力根本设备扶植的普遍使用，麦格米特目前正在办事器电源范畴已推出Power Shelf、BBU Shelf、Power Capacitor Shelf、800V/570kW Side Rack等产物，使用于IDC机房、户外基坐等场景。但财报并没有披露AI办事器电源的营收占比环境。同时，虽然麦格米特正融入英伟达供应链，而且投入大量研发，但麦格米特本身也坦言，AI办事器电源的大都客户需求及项目进度仍处于量产前的研发取调试阶段，暂未有进入多量量交付阶段的订单。此外，截至本年上半年，麦格米特已接到小批量的AI办事器电源订单，因订单总金额较小，且具体出产交付节拍需调整，估计不会对公司2025年度业绩发生严沉影响。至于英伟达条线订单环境，近期麦格米特正在投资者互动平台暗示，后续若有达到披露尺度且未涉及贸易保密的消息及营业进展，公司将按相关以通知布告形式披露。虽然麦格米特暂未披露取英伟达的相关订单环境，但从将来长线看，AI办事器营业相关的市场空间极大且可持续性较强。公司正在近期接管机构调研中暗示，AI电源市场空间大，厂商正在客户办事、成本节制上有本身劣势，将聚焦每个客户争取订单，不纠结于份额对比，依托全产物线结构取快速响应能力抢占市场，东吴证券研究认为，公司正鼎力结构AI电源，已取国表里多家客户均成立了优良沟通对接，后续无望凭仗手艺领先地位，充实受益于AI根本设备需求迸发。

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2025-11-06 19:54